日本央行在1月23日召開的貨幣政策會議上宣布保持當前的寬松政策“按兵不動”，包括將短期政策利率維持在-0.1%不變，并繼續(xù)通過資產(chǎn)購買將日本10年期國債收益率目標維持在0%左右浮動；同時，該行又一次下調(diào)核心通脹率預期，讓其與2%的通脹目標漸行漸遠。
日本央行指出了經(jīng)濟面臨的下行風險，并下調(diào)了2018財年的GDP增長預期，此外多個核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)都現(xiàn)疲弱之態(tài)，有 分析 稱，這將讓日本央行未來的貨幣正常化之路更具挑戰(zhàn)。
核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳
日本央行在2019年第一次議息會議上，除了宣布維持超低利率和資產(chǎn)購買刺激政策不變外，還宣布了對經(jīng)濟核心數(shù)據(jù)的預期變動：調(diào)低了近3個財年的通脹預期，將2018-2020財年的通脹預期由此前的0.9%、1.4%、1.5%下調(diào)至0.8%、0.9%、1.4%；同時，將2018-2020財年的實際GDP增速預期分別由此前的1.4%、0.8%、0.8%調(diào)整為0.9%、0.9%、1.0%。雖然央行調(diào)升了2019和2020財年的增速預期，但大幅調(diào)低了2018財年的預期。
23日，日本財務省公布的出口數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示，2018年12月，日本出口同比下滑3.8%，創(chuàng)2016年10月以來的最大降幅，這個數(shù)據(jù)導致日本2018年全年貿(mào)易收支3年來首次出現(xiàn)逆差。日前公布的CPI數(shù)據(jù)也現(xiàn)疲態(tài)，2018年12月，日本核心CPI同比上漲0.7%，低于前值和市場預期，也是7個月來的最小漲幅。
去年12月日本內(nèi)閣府公布的GDP數(shù)據(jù)同樣不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，第三季度，日本GDP同比萎縮2.5%，創(chuàng)4年來最大萎縮幅度，企業(yè)支出創(chuàng)自金融危機以來最大季度降幅，家庭消費支出依然疲軟并缺乏明顯走強信號。投資、出口和消費的放緩甚至萎縮，讓日本經(jīng)濟增長動能不足。此前，路透的一項經(jīng)濟學家調(diào)查顯示，外部風險因素增加了日本經(jīng)濟在2019財年陷入衰退的可能性，并讓其進一步遠離2%的通脹目標。
不少 分析 師表示，盡管寬松貨幣政策已實施多年，目前日本距離達到2%的通脹目標仍很遙遠，對實現(xiàn)日本央行2%的通脹目標持悲觀態(tài)度。
結(jié)束QQE依然遙遠
日本央行行長黑田東彥此前多次透露，在實現(xiàn)2%的通脹目標前不會加息，并將繼續(xù)推行量化質(zhì)化寬松政策（QQE）。23日，黑田東彥在議息會議后表示，目前繼續(xù)推行該寬松政策是合適的。近期通脹增長回落很大程度是油價下跌等短暫因素造成的，相信達到2%的通脹目標不會有太長的延遲；同時，央行將密切關注貿(mào)易摩擦、英國脫歐等外部風險對物價趨勢帶來的影響，并將在必要時進一步采取措施。近期股市、匯市均出現(xiàn)溫和反彈，就目前而言，外部風險還不足以威脅到日本經(jīng)濟的基本面。
不過黑田東彥也注意到，持續(xù)的大規(guī)模刺激政策也會帶來“副作用”，如打擊金融機構的獲利，長期下行壓力下或?qū)е陆鹑谙到y(tǒng)不穩(wěn)。為了提振金融機構的業(yè)務，日本央行計劃將多項原定于3月到期的借貸項目延長一年。
有 分析 稱，未來日本央行在推行QQE時或仍不乏政策微調(diào)，但距其結(jié)束QQE卻仍然有很長一段路要走。
三菱日聯(lián)摩根士丹利高級市場經(jīng)濟學家Naomi Muguruma表示，全球經(jīng)濟放緩、股市持續(xù)波動、國際貿(mào)易摩擦等風險因素，以及今年10月日本政府擬增加的消費稅，都會繼續(xù)對日本經(jīng)濟和通脹造成下行壓力，日本央行短期內(nèi)將無緣于“貨幣正常化”。
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